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Um quarto do crescimento anémico não incomodará o Reserve Bank: na verdade, é provavelmente isso que a Governadora Michelle Bullock e os seus pequenos ajudantes colocaram na sua lista de desejos para o Pai Natal este ano.
Mas o ano passado deixou poucas dúvidas sobre a direcção que a economia está a tomar (dica: não para o Pólo Norte), e poderá haver um pouco menos de alegria natalícia do que gostaríamos.
Pouco menos de 24 horas depois de o Reserve Bank ter decidido congelar as taxas de juro, reduzindo assim o factor Grinch entre os detentores de hipotecas, o seu duende prestativo na prateleira — o Australian Bureau of Statistics — relatou como nos saímos nos três meses até Setembro.
De acordo com as “contas nacionais” do Bureau, o nosso produto interno bruto real – o valor da produção de bens e serviços da economia – aumentou 0, 2 por cento nos três meses até ao final de Setembro.
Isto pode parecer um bom resultado: o crescimento económico no ano foi lento mas positivo, 2, 1 por cento. Contudo, o ritmo de crescimento abrandou e grande parte desse crescimento reflecte um desempenho mais elevado no início do ano.
A medida que realmente importa – o crescimento económico per capita – caiu mais rapidamente no trimestre de Setembro do que nos quatro anteriores, caindo 0, 5 por cento. É assim que podemos compreender que o nosso crescimento não levou a um aumento do nível de vida da maioria das pessoas.
Podemos agradecer à nossa crescente população, impulsionada em grande parte pelo aumento da imigração, por mascarar a recessão económica. Ter uma força de trabalho maior normalmente significa que produzimos mais, mesmo que a nível individual produzamos um pouco menos.
Isso não significa que não podemos nos dar tapinhas nas costas. Trabalhamos menos horas que no trimestre passado, mas fomos mais produtivos.
Não podemos ficar muito entusiasmados com isto porque é apenas um quarto de melhoria após quatro trimestres de declínio, mas o nosso crescimento da produtividade — medido pelo PIB por hora trabalhada — está agora de volta ao azul, em 0, 9 por cento.
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Os salários também aumentaram. A remuneração dos trabalhadores aumentou 2, 6 por cento no trimestre de Setembro e 8, 4 por cento no ano, graças em parte à decisão da Comissão do Trabalho Justo de aumentar o salário mínimo e porque as empresas ofereceram salários e bónus mais elevados para atrair trabalhadores qualificados.
Dado que o aumento da produtividade torna mais fácil para as empresas absorverem os custos crescentes — incluindo o aumento dos salários — é um factor-chave na contenção da inflação, que o Reserve Bank tem repetidamente citado como a sua receita para elevados aumentos de preços.
Mas o banco precisa de ver mais do que um aumento temporário na produtividade para se sentir confiante. A inflação continuou a subir 1, 2 por cento no trimestre de Setembro, impulsionada pelo aumento dos preços da gasolina, rendas e electricidade.
Embora a produtividade e os salários tenham aumentado, os dados também mostram um declínio nas poupanças das famílias.
Como esperado, o aumento dos pagamentos de hipotecas (devido ao aumento das taxas de juro) atingiu os bolsos e as poupanças continuaram a diminuir em relação ao rendimento. O rácio de poupança das famílias está no seu nível mais baixo desde o trimestre de Dezembro de 2007 – o início da crise financeira global.
O fim dos créditos fiscais para os rendimentos baixos e médios nos últimos dois anos reduziu os pacotes salariais. Mas quaisquer poupanças que as famílias acumularam durante a pandemia enquanto recebiam estímulos e ficavam longe das lojas estão a diminuir à medida que os preços continuam a subir.
O Reserve Bank quer cortar gastos na economia para controlar o crescimento e a inflação, mas está numa linha tênue entre fazê-lo e mergulhar na recessão.
Isto apesar de muitas famílias terem cortado gastos. O crescimento dos gastos dos consumidores por pessoa foi negativo e o crescimento geral dos gastos dos consumidores estagnou no trimestre de Setembro, tornando-se negativo em estados como a Austrália do Sul, a Austrália Ocidental e a Tasmânia.
O consumo importa porque é a maior peça no cálculo do tamanho da torta de Natal que é a nossa economia. O economista-chefe da AMP, Shane Oliver, diz que o facto de o crescimento dos gastos dos consumidores ter desacelerado para zero no trimestre de Setembro lança uma nuvem sobre o crescimento futuro, especialmente porque as taxas de juro continuam a pesar sobre os orçamentos familiares e a economia.
Os gastos do governo, que aumentaram 1, 1 por cento, contribuíram de certa forma para o abrandamento dos gastos dos consumidores. Sem os gastos do governo, o crescimento económico teria desacelerado para zero no trimestre. Os descontos governamentais para a energia e uma expansão do programa de subsídios para cuidados infantis significaram que, embora o sector público tenha aumentado os gastos, reduziu alguns gastos das famílias.
O Reserve Bank deseja reduzir as despesas na economia para mitigar o crescimento e a inflação, mas se aproxima da linha sutil entre isso e a imersão na recessão. Embora o crescimento ao longo do ano tenha excedido a previsão do banco de backup, outro quarto de crescimento em 0, 2 % levará a uma diminuição no indicador anual de 2, 1 % para 1, 3 %.
Existem três detalhes mais finos que também nos dão uma idéia de como as diferentes esferas da economia se desenvolvem.
Apesar do humor não engraçado entre os consumidores, o negócio era um pouco mais otimista: os investimentos privados cresceram 1, 2 %.
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Na indústria da construção, alguns problemas também são preservados. Após os sete trimestres do declínio, a atividade no campo de reparo finalmente aumentou, o que foi promovido pelo enfraquecimento dos problemas com as entregas, mas o volume de construção de outros edifícios residenciais caiu, o que levou a um aumento no volume de construção incompleta .
Quanto ao comércio, o declínio na economia de nosso maior parceiro comercial influenciou a demanda por nossos principais bens de exportação, incluindo carvão (as crianças devem se comportar bem), gás e minério de ferro. Em particular, a queda na exportação do setor de mineração levou ao acúmulo de ações no valor de US $ 2, 4 bilhões. Isso foi parcialmente compensado por viajantes estrangeiros que chegaram à Copa do Mundo entre as mulheres e um aumento no número de estudantes estrangeiros.
Por outro lado, os australianos deram ao Papai Noel a oportunidade de marcar pontos para voos frequentes, aumentando as importações (mais do que exportação), incluindo quase 20 % de crescimento dos serviços de turismo.
Melhorar a produtividade do trabalho e a confirmação de que a economia não está em ascensão pode ser os presentes desejados se direcionarem a inflação a uma diminuição. No entanto, dado que toda a gravidade das apostas anteriores ainda não se passou antes de não ficar claro se o banco de reserva cairá na lista de travessos ou bem este ano.
Ross Hitins está de férias.
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